Annaly Capital Management Aktie

Annaly Capital Management ist ein US-amerikanischer Immobilienfinanzierer mit Sitz in New York. Das Unternehmen ist als Real Estate Investment Trust (REIT) organisiert und an der New Yorker Börse NYSE notiert. Die Annaly-Aktie ist eine gewöhnliche Aktie. Anders als klassische Immobilienunternehmen besitzt Annaly keine Gebäude, sondern investiert in Finanzierungen rund um Immobilien.

Das Geschäftsmodell besteht im Kern darin, hypothekenbesicherte Wertpapiere (Mortgage-Backed Securities) zu halten und diese überwiegend mit kurzfristigem Fremdkapital zu finanzieren. Der Ertrag entsteht aus der Differenz zwischen den Zinsen auf die Anlagen und den Finanzierungskosten. Den Schwerpunkt bilden Wertpapiere, die von staatlich getragenen US-Agenturen wie Fannie Mae und Freddie Mac garantiert werden. Daneben ist Annaly in weiteren Bereichen wie Wohnimmobilienkrediten und Finanzierungen für Eigentümer von Mietobjekten aktiv. Der wichtigste Markt sind die USA.

Im Sektor zählt Annaly zu den größten börsennotierten Hypotheken-REITs der USA. Wichtige Wettbewerber sind unter anderem AGNC Investment, Starwood Property Trust und Rithm Capital. Die Gesellschaft kommt mit sehr wenigen Beschäftigten aus: Zuletzt waren es 212 Mitarbeiter, was zum kapitalmarktnahen, schlanken Geschäftsmodell passt.

Im letzten Geschäftsjahr erzielte Annaly einen Umsatz von 5,9 Mrd. Euro und einen Nettogewinn von 1,8 Mrd. Euro. Daraus ergibt sich eine Nettomarge von rund 30 Prozent. Bei Finanzierern dieser Art schwanken Umsatz und Gewinn allerdings stark, da Zinsänderungen und Bewertungsgewinne oder -verluste auf die Wertpapiere durchschlagen. Die Bewertung der Aktie fällt im Verhältnis zum Gewinn niedrig aus.

Als REIT muss Annaly den überwiegenden Teil des steuerpflichtigen Gewinns an die Aktionäre ausschütten. Die Dividendenpolitik ist daher ausschüttungsorientiert, das Niveau der Ausschüttung gilt als sehr hoch. Die Höhe ist jedoch nicht garantiert und wurde in der Vergangenheit auch angepasst. Für deutsche Anleger sind zudem US-Quellensteuer und deutsche Besteuerung zu beachten.

Chancen liegen in den laufenden Erträgen, in der Größe und Erfahrung des Managements sowie in möglichen Vorteilen bei stabilen oder sinkenden Zinsen und ruhigen Märkten. Die Risiken sind spezifisch: Der Geschäftserfolg hängt stark von der Zinsentwicklung und von Zinsabständen ab, die Hebelfinanzierung verstärkt Verluste, Refinanzierung kann in Stressphasen teuer oder schwierig werden, und der Buchwert kann schwanken. Hinzu kommt das Wechselkursrisiko für Anleger im Euroraum, da die Aktie in US-Dollar gehandelt wird.